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2019年考研:金融热点问题之外汇储备

2018-07-13 13:53

来源:新东方网整理

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  2016年,我国外汇储备数额从年初的32308.93亿美元下降到年末的30105.17亿美元。

  2017年,我国外汇储备数额从年初的29982.04亿美元上升到10月份的31092.13亿美元。

  1、概念

  外汇储备指各国货币当局所持有的以储备货币表示的流动资产,其表现形式为现钞、银行存款、有价证券、货币市场工具等。储备货币是指被各国广泛用作外汇储备的货币。外汇储备和特别提款权等都是国际储备的重要组成部分。

  2、外汇储备的数量管理

  在决定一国的最佳储备量时,需考虑:

  (1) 进口规模。以进口额为分母,以储备为分子,采用比例法来推算一国的最佳储备量。

  (2) 进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度。采用比例法,应结合考察本指标。幅度越大,对储备的需求就越大;反之亦然。

  (3) 汇率制度。固定汇率制下,需要持有较多的储备,以应付国际收支可能产生的突发性巨额逆差或外汇市场上突然的大规模投机;反之亦然。

  (4) 国际收支自动调节机制和调节政策的效率。其效率越高,储备需求就越小;反之亦然。

  (5) 持有储备的机会成本。一国政府的储备,往往以存款的形式存放在外国银行,这会导致一定的成本。持有储备的相对(机会)成本越高,则储备的保有量就应越低。

  (6) 金融市场的发育程度。金融市场越发达,政府保有的国际储备便可相应越少;反之亦然。

  (7) 国际货币合作状况。如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构有良好的合作关系,签订有较多的互惠信贷和备用信贷协议,或当国际收支发生逆差时,其他国家货币当局能协同干预外汇市场,则该国政府对自有储备的需求就少;反之亦然。

  (8) 内部均衡与外汇储备的最优数量。最优储备的数量还取决于内部均衡和外部平衡的相对关系,以及在内部均衡和经济增长优先的情况下外部失衡的可持续性。在经济能增长和外部失衡可持续的情况下,储备增加或减少的累计幅度就可以扩大;反之亦然。

  3、外汇储备的币种构成管理

  (1) 币值的稳定性。主要考虑不同储备货币之间的汇率以及相对通货膨胀率。管理的任务就是要根据汇率和通货膨胀率的实际走势和预期走势,经常地转换货币,搭配币种,以达到收益最大或损失最小。

  (2) 盈利性。不同储备货币资产、不同投资方式的实际收益率高低不同,盈利性要求适当地搭配币种和投资方式,以求得较高的收益率或较低的风险。

  (3) 国际经贸往来的方便性。方便性管理是指在储备货币币种的搭配上,要考虑对外经贸和债务往来的地区结构和经常使用清算货币的币种。

  4、外汇储备处于高位的原因

  外汇储备数额的增加,可以从国际收支情况等多角度分析。

  我国跨境资金流动和外汇市场供求延续基本平衡格局;国际金融市场上,资产价格有所上升,推动外汇储备规模出现上升。

  今年以来,我国经济稳中向好,结构调整深化,主要指标好于预期,宏观经济稳定性增强。国际金融市场相对稳定,跨境资金流动形势回稳向好,外汇市场供求趋向基本平衡,人民币汇率保持基本稳定。

  往前看,在供给侧结构性改革持续推进、转型升级和动能转换步伐进一步加快的背景下,支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的积极因素将不断增强,我国经济稳中向好的态势将继续向纵深发展。随着进一步深化金融体制改革,扩大金融对外开放,未来我国跨境资金流动总体企稳的基础更加坚实,将进一步推动外汇储备规模保持合理适度。

  5、2016年外汇储备减少的原因

  (1) 对外投资

  近年来,我国吸收外国直接投资规模基本稳定,而对外直接投资持续增长。随着“一带一路”战略实施和企业走出去意愿增强,我国对外投资规模增长有加速趋势。从中国最近十年跨境并购案例金额占比图可以看出,跨国并购无论是从案例数量还是案例金额,都呈现快速增长趋势,中国企业对外的直接投资是汇储备减少的原因之一。

  (2) 资本外流

  由于美国经济逐渐复苏及美联储加息的影响,美元汇率在国际市场上走强,由于我国官方外汇储备以美元计价,以其他货币形式持有的外汇储备要受汇率变化的影响,一些非美元资产折算成美元就有减少。同时,我国经济当前面临结构性问题,从2014年开始,中国的GDP增速就出现逐步放缓的态势,中长期经济发展仍存在较大的下行压力,大多投机者并不看好我国经济,预期人民币面临贬值风险,于是将资本向国外转移。

  (3) 藏汇于民

  藏汇于民指在“意愿结售汇”制度下,放宽出口收汇企业的留汇额度,从而增加企业和个人的外汇储备、减少国家外汇储备的机制。简单说“藏汇于民”就是说央行持有的官方外汇储备,通过市场购汇的渠道转变为民间持有。

  (4) 会计重整

  外汇储备会计重整会对以美元计价的外汇储备额度产生影响。2016年及之前,美元汇率持续走强。受此影响,外汇储备中的非美元资产折合美元后的额度缩水,造成了一部分外汇储备账面价值下降。

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